A股市场再掀科技股热潮，主营光芯片的半导体企业源杰科技（688498.SH）股价持续飙升，3月20日盘中一度触及1140元/股，创下"20cm"涨停纪录，最终以1114.99元/股收盘，超越寒武纪成为A股第二高价股，仅次于贵州茅台。这家成立仅数年的科技新贵，凭借在AI算力基础设施领域的突破性布局，正引发资本市场强烈关注。
驱动股价狂飙的核心动力，源于光通信技术在AI领域的革命性应用。源杰科技自主研发的DFB、EML激光器系列产品覆盖2.5G至200G全速率段，大功率硅光光源产品矩阵更涵盖50mW至150mW功率区间。这些产品已成为4G/5G移动通信网络、数据中心等新型基础设施的关键组件，特别是在英伟达3月GTC大会发布Feynman下一代AI芯片后，光通信技术正式进入芯片间互联时代，直接带动相关光模块需求爆发式增长。
资本市场对技术变革的嗅觉异常敏锐。龙虎榜数据显示，3月18日至20日三个交易日内，源杰科技累计涨幅达34.3%，沪股通专用席位与国泰海通证券总部合计净买入19.11亿元。这种资金聚集效应在CPO（共封装光学）概念板块表现尤为突出，作为该领域核心标的，源杰科技股价乘势突破千元关口，市值较年初暴增7倍至958亿元。
技术红利正转化为实实在在的业绩增长。根据最新披露的2025年度业绩快报，公司预计实现营业收入6.01亿元，同比增长138.5%；归母净利润1.91亿元，较2024年亏损613万元实现惊人逆转。数据中心领域CW光源产品销售额的大幅增长成为主要推手，该业务毛利率显著高于传统电信市场，推动整体盈利水平跃升。值得关注的是，2025年上半年数据中心业务收入占比已达51%，较2024年全年19%的占比实现结构性突破。
产业链布局方面，源杰科技已构建起完整的客户生态体系。开源证券研报显示，公司产品批量供货国际前十大及国内主流光模块厂商，终端应用覆盖中国移动、中国联通、AT&T等全球顶级运营商网络。2025年10月获得的A客户6302万元大功率激光器芯片订单，进一步验证其在高端市场的竞争力。这种技术壁垒与市场地位的双重加持，使公司成为AI算力浪潮中的直接受益者。
在股价突破千元关口前夕，源杰科技于3月6日公告筹划发行H股并在香港联交所主板上市。公司表示，此举旨在搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力，为持续推进全球化战略提供资本支持。根据规划，公司将在股东会审议通过后24个月内选择适当时机完成发行。
高光表现背后，市场对估值合理性的争议也在升温。截至3月20日收盘，公司市盈率（TTM）高达502倍，远超行业平均水平。对比同属芯片赛道的寒武纪（市盈率210倍、市值4322亿元），源杰科技市值仅为前者的1/4.5。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，AI领域确实存在估值泡沫，但泡沫破裂不意味着所有企业价值归零，具备核心竞争力的公司将穿越周期实现持续增长，传统估值指标在技术革命面前需要重新审视。
