蔚来汽车近日发布2026年第二季度财报，数据显示公司经调整经营利润达2.07亿元，连续三个季度实现盈利，现金储备增至567亿元，环比增长85亿元。然而，资本市场反应冷淡，财报发布当日港股跌幅超6%，次日再跌超4%，盘中股价一度触及52周最低点。这一反差引发市场对蔚来发展前景的激烈讨论。
在9月3日举行的媒体沟通会上，蔚来创始人李斌用三个小时阐述公司战略调整方向。他坦言，当前行业面临前所未有的成本压力，但蔚来选择通过稳定价格体系、优化成本结构来应对挑战，而非参与价格战。这种策略转变被视为蔚来从成长阶段向成熟阶段转型的重要标志。
汽车行业正经历多重冲击。乘联会数据显示，今年前8个月乘用车零售量同比下降20%，中汽协披露上半年整车制造利润率跌至1.5%，创十年新低。原材料价格上涨尤为突出，碳酸锂、铜、铝等价格持续攀升，更严峻的是内存等关键部件因AI数据中心需求激增而供应紧张。李斌透露，二季度蔚来单车成本较去年底上涨1.4万元，其中内存占比最高，电池和金属材料次之，且这些成本"完全无法通过谈判降低"。
面对"规模不经济"的现实，蔚来调整经营重心。李斌指出，智能电动汽车行业已突破传统制造业规律，产量增加反而可能推高成本，因为内存、芯片等供应商更倾向优先供应AI数据中心。基于此判断，蔚来内部考核指标从销量增长转向毛利总额和EBIT变化，认为小幅降价带来的销量提升不足以弥补利润损失。
数据印证了这种策略的有效性。今年上半年蔚来营收576.7亿元，同比增长85.8%；毛利总额107.7亿元，同比增长282.2%。二季度整车毛利率达18.5%，同比提升8.2个百分点。单车收入约27.1万元，较上年提升4.3万元，7月成交价更升至43.46万元。李斌认为，稳定的价格体系有助于维护品牌定位和客户预期，因此收回了此前提供的1万元购置税补贴。
在产品策略上，蔚来选择集中发布新车型后专注销售。去年9月推出的新款ES8被视为转折点，目前已交付超14万辆，月交付量稳定在1万辆以上。服务与社区业务成为新增长点，上半年收入突破58亿元，增幅近20%。李斌强调，这是长期投入的结果，比单季度盈利更具战略价值。
尽管上半年净亏损收窄至8.6亿元，且二季度实现经调整盈利，但资本市场对蔚来的关注度明显下降。李斌承认公司当前"缺乏眼球效应"，但他认为问题在于外界对智能电动汽车行业复杂性的理解不足。他引用英伟达CEO的"五层蛋糕"理论，指出蔚来在能源、边缘计算等领域均有布局，本质上是一家AI公司，只是现阶段选择聚焦汽车主业。
对于未来布局，李斌表现出务实态度。他表示蔚来拥有12项全栈技术能力，但资源有限，需要"敢为天下后"。例如在具身智能领域，蔚来通过分拆融资和培养创业团队的方式布局，而非直接投入。自研神玑芯片预计今年将产生数亿元外部收入，对长鑫的投资收益也将在下季度体现。
根据业绩指引，蔚来预计三季度交付10.8万至11.1万辆，同比增长24%至27.5%。7、8月已分别交付35,934辆和35,836辆，意味着9月需交付3.62万至3.92万辆。李斌设定四季度月均交付超4万辆的目标，全年完成量约42万辆，要实现40%-50%的年度增长仍需克服约3.6万辆的缺口。
