资本市场对行业风向的捕捉向来敏锐，近期阿里巴巴在资本市场的表现便印证了这一点。过去一周，阿里巴巴股价两次大幅上扬：7月8日，因业绩前瞻消息流出，港股单日涨幅超过12%；7月15日，网信办宣布将苹果公司的“Apple智能”纳入生成式人工智能服务备案名单，这一消息再度点燃市场，阿里巴巴股价随之攀升。
此次网信办的备案通过，意味着国行版Apple智能正式获得进入中国市场的许可。同日，阿里巴巴确认千问大模型将集成至Apple智能，为iOS、iPadOS、macOS和visionOS的中国用户提供智能服务。用户无需在不同应用间切换，即可在Apple设备上直接体验千问的文本与图像理解、内容生成等功能。这一合作消息公布后，市场情绪迅速升温。当日，阿里美股盘前涨幅一度超过6%；次日港股早盘跟涨逾5%，随后高位震荡，部分短线资金选择获利了结。两轮上涨后的一轮回吐，反映出市场关注点已从“合作真实性”转向“业绩能否支撑估值”。
长期以来，全球资本市场对阿里巴巴的价值评估主要依赖单一指标——电商GMV。然而，随着消费周期波动和行业竞争加剧，这一估值体系逐渐成为制约其发展的枷锁。但此次与苹果的合作，标志着市场对阿里的认知正在发生根本性转变。千问大模型被苹果选中，相当于获得全球最挑剔科技巨头的“认证”，证明阿里巴巴已具备为全球顶级智能硬件提供核心基础设施的能力。
苹果对合作伙伴的要求极为严苛，尤其在隐私保护、端侧运行适配和供应商稳定性方面。自2024年起，苹果在中国市场寻找本土AI合作伙伴时，对多家头部模型厂商进行了密集评估。要在移动端轻量化部署条件下满足系统级推理标准，同时通过隐私架构、工程响应和长期服务能力的层层考验，门槛远高于外界想象。苹果需要的是一个能在系统级场景中长期稳定运行的AI中枢，而阿里千问最终脱颖而出。
千问能够突破重围，得益于三个关键条件：其一，模型能力获得国际认可。阿里千问大模型在海外开发者社区口碑极佳，是中国认知度最高的模型系列之一；其二，具备亿级并发的算力承载能力。阿里凭借历年双11大促和阿里云全球调度的实战经验，可提供长期稳定的综合算力保障；其三，业务形态与苹果生态高度互补。苹果“设备+服务”的生态对技术纯粹性要求极高，而阿里输出技术基建的战略诉求与之完美契合。尽管双方未披露具体商业安排，但对阿里巴巴而言，这笔合作的价值远不止于短期收入。
AI业务对多数科技公司而言，曾长期停留在“烧钱讲故事”的阶段，但阿里巴巴已率先实现突破。最新财报显示，阿里云外部商业化收入同比增速提升至40%，本季度预计进一步加速至45%，远超市场预期。利润端，云业务经调整息税前利润率从9.1%稳步提升至低双位数。与此同时，传统电商业务保持稳健，淘宝闪购在减少补贴的情况下份额未降，减亏速度超预期。更具标志性的是，AI相关产品收入连续11个季度实现三位数增长，在云外部收入中的占比首次突破30%，成为驱动增长的核心引擎。
为加速云与AI业务发展，阿里巴巴在组织架构和商业策略上展开系统性布局。2026年3月，集团成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，由CEO吴泳铭亲自挂帅，整合通义实验室、MaaS业务线、千问事业部等核心部门，目标是在未来五年实现云和AI商业化年收入突破1000亿美元。在商业化层面，阿里云百炼平台推出阶梯式套餐抵扣方案和“Token Plan共享用量包机制”，通过精细化成本核算工具降低企业AI应用门槛，直接推动商业化收入规模爆发。
AI大模型行业的竞争日益激烈，但长期来看，底层资源投入、算力基建和工程效率仍是决定胜负的关键。阿里巴巴的“水逆”能否终结，需从三个维度观察：其一，算力基建的底气。面对全球高端GPU供应链的不确定性，阿里不仅拥有国内最大的云基础设施网络，其自研的高端AI芯片（PPU）真武系列已大规模部署于公共云平台，服务于外部商业化客户；其二，生态话语权的确定性。通过十余年战略投入和千问全尺寸模型的极致开源，阿里确立了不可替代的生态地位；其三，B端商业转化的潜力。钉钉拥有8亿用户和千万级企业组织，当其商业转化与千问的技术能力形成协同，或将释放巨大价值。
