源杰科技（688498.SH）近期公布的业绩预告引发市场高度关注。数据显示，该公司2026年上半年预计实现净利润6亿至6.5亿元，较2025年全年1.91亿元的净利润水平增长超3倍。这一业绩表现主要得益于数据中心业务收入的大幅增长，公司预计上半年营收规模将达9亿至9.5亿元，同比增长超339%。
作为光模块产业链上游的激光器芯片供应商，源杰科技采用IDM全流程生产模式，其核心产品大功率CW激光器芯片成为本轮业绩跃升的关键。2025年财报显示，数据中心业务收入占比已达65.4%，毛利率高达72.21%，远超电信市场业务的31.17%。公司透露，70mW和100mW CW产品均已实现批量交付，100G PAM4 EML产品完成客户验证，200G产品正在推进验证流程。
从季度表现观察，2026年二季度公司营收预计环比增长53.52%至67.61%，净利润环比增长135.2%至163.13%。这种增长态势与行业需求高度契合：英伟达计划下半年推出基于CPO架构的硅光交换机，Lumentum的200G EML产品收入环比翻倍，均印证了800G、1.6T光模块升级带来的市场需求。不过，公司也面临客户集中度较高的挑战，2025年前五大客户贡献了71.8%的销售额，其中第一大客户占比超53%。
产能扩张成为影响下半年业绩的核心变量。今年2月，公司将50G光芯片项目投资额增至7.57亿元，同时启动总投资12.51亿元的二期生产基地建设。但扩产带来的资金压力不容忽视，一季度购建固定资产等支出达2.97亿元，接近当期营收的84%。公司管理层表示，扩产是持续过程，目前生产经营节奏有序，但二期项目仍存在资金筹措和达产不及预期的风险。
业绩预告披露后，机构对源杰科技的全年预测出现分化。中泰证券维持7亿元净利润预期，国盛证券上调至9.15亿元。对于2027-2028年展望，中国银河给出最乐观预测，预计净利润将达14.86亿和22.92亿元，对应PE分别为91.08倍和59.05倍。而中泰证券则对下游需求持续性、新品技术突破和行业竞争格局保持谨慎态度。市场普遍认为，随着低基数效应减弱，公司能否维持四位数的同比增速，将取决于产能释放节奏和新产品验证进度。
