2026年第二季度，百度的财务报告揭示了一个引人注目的变化：人工智能（AI）业务收入连续第二个季度占据公司一般性业务收入的一半。这一里程碑标志着百度十年如一日的AI投入开始显现成效，但同时也引发了市场对百度未来增长潜力的深入思考。
在财报电话会议上，摩根大通的分析师首先关注的是百度的文心大模型。在基础模型竞争激烈的当下，文心大模型的位置成为焦点。百度创始人李彦宏回应称，尽管竞争格局尚未稳定，模型领先地位不断轮换，但百度坚信持续的技术投入、应用驱动和耐心是穿越周期的关键。他透露，百度正在调整模型组织架构，引入新一代AI人才，力求让文心大模型重回基础大模型第一梯队。
回顾百度的AI发展历程，自2010年前后开始研究和投入AI以来，百度在深度学习、语音、自动驾驶、芯片、预训练模型等多个重要技术节点上均有所布局。然而，尽管技术积累深厚，百度在基础模型和C端入口上并未持续表现出与投入年限相匹配的领先地位。这在一定程度上反映了AI技术从研究积累到产品定义、用户心智和商业化落地的复杂性和挑战性。
百度的AI业务如今已呈现出多元化的格局。在财报中，百度将AI收入重新整理为AI Cloud Infra、AI Applications和AI-native Marketing三个类别，以更清晰地展示公司内部的AI资产和估值驱动因素。其中，AI云基础设施收入在第二季度达到73亿元，同比增长50%，成为百度AI业务中增长最快的部分。GPU Cloud的增长尤为显著，同比增长283%，连续第四个季度保持三位数增速。
然而，AI业务的增长并未完全抵消传统业务的下滑。第二季度，百度一般性业务整体同比下降4%，其中传统广告业务收入下降19%。这反映出在宏观经济环境、房地产低迷、消费疲弱以及广告主预算收缩等多重因素影响下，百度传统业务面临较大压力。同时，AI搜索的兴起也在一定程度上对传统搜索广告业务构成了冲击，因为AI答案的完整性和结构化特点减少了用户对外部链接的点击，从而降低了广告位的曝光机会和竞价密度。
在AI应用的探索上，百度并未将所有希望寄托于单一产品，而是多点布局，寻求在多个任务场景中同时找到用户的第一站。从用户已有内容的出发，百度文库和网盘通过引入多Agent协同，将检索、整理、生成和制作等单独调用AI的过程连成工作流，提升了用户体验和效率。同时，百度还在积极推动AI从“回答”向“把事情做出来”的转变，秒哒、Miaoda 3.0等产品的推出，让没有专业开发能力的用户也能用自然语言生成可以运行的应用。
在自动驾驶领域，百度的Apollo项目已经取得了显著进展。截至2026年第二季度，Apollo Go已经覆盖28座城市，累计自动驾驶里程超过3.5亿公里，其中全无人里程超过2.4亿公里。然而，尽管运营规模已经进入全球Robotaxi最头部的一组公司之列，Apollo仍然面临监管、道路、安全流程和地方运营等多重挑战。部分国内城市因监管考虑进行的运营调整以及系统性安全和运营审查，导致二季度全无人运营订单数量环比下降。这提醒人们，Robotaxi的规模扩张不仅取决于模型能力，还受到多种外部因素的影响。
面对AI业务占比过半但整体业绩尚未出现显著跃升的局面，百度管理层在财报电话会议上多次强调ROIC（投入资本回报率）的重要性。这反映出在技术投入持续加大的背景下，百度开始更加注重利润、现金流和股东回报。CFO何海建表示，百度希望通过提高运营效率、优化资源配置等方式，提升公司的整体盈利能力和资本回报水平。
对于百度而言，AI业务占比过半既是一个里程碑，也是一个新的起点。如何将五个运行在不同时间里的未来真正彼此接上，让技术变成产品、产品形成客户和收入、收入产生现金、现金再进入下一轮创新，是百度未来需要面对的重要课题。在这个过程中，百度需要继续坚持技术投入的同时，更加注重商业化落地和用户心智的培养，以形成稳定的增长和复利效应。
