洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）近日发布的2025年度业绩报告显示，公司实现净利润连续五年增长，归母净利润达203.39亿元，同比增长50.30%。尽管营业收入同比下降2.98%至2066.84亿元，但第四季度表现亮眼，营收611.98亿元，归母净利润60.59亿元，产铜量近20万吨，均创下单季历史新高。
报告期内，公司总资产首次突破两千亿元，达到2009.32亿元，同比增长18.03%。然而，经营性净现金流同比下降35.64%至208.43亿元，资产负债率上升0.82个百分点至50.34%，一年内到期的非流动负债同比减少约44%至34.88亿元。公司解释称，经营现金流下滑主要因基本金属贸易业务经营活动净流入减少，而资源扩张与项目建设投入则推动了负债率的小幅上升。为优化融资结构，洛阳钼业于今年1月完成12亿美元一年期零息可转债发行。
洛阳钼业的前身可追溯至1969年原冶金部在河南省洛阳市栾川县兴建的小型钼选厂，后经多次改制，上海鸿商产业控股集团成为其第一大股东。2023年3月，宁德时代通过旗下洛阳矿业集团有限公司成为间接第二大股东。公司实际控制人于泳行事低调，鲜少公开露面，但近年财富规模持续增长。根据《2026胡润全球富豪榜》，于泳以1550亿元位列第122位。
铜业务是洛阳钼业业绩增长的核心驱动力。2025年，公司铜产量达74.11万吨，同比增长13.99%，营收550.96亿元，占总营收的26.7%，占矿山端营业收入的71%。这一成绩得益于刚果（金）的TFM和KFM两大世界级矿山的运营。TFM具备年产45万吨铜的能力，KFM则是全球第一大单体钴矿山，年产铜能力超过15万吨。继2024年首次跻身全球十大铜矿商后，洛阳钼业2025年继续稳居这一行列。根据2024-2028年五年规划，公司计划到2028年将铜产量提升至80万-100万吨。
财报显示，洛阳钼业正在推进KFM二期项目建设，预计2027年投产后将新增10万吨年产铜能力；TFM矿床资源量潜力巨大，三期建设前期筹备工作已启动。公司旗下在刚果（金）的子公司TFM产品品牌TFM-1近日通过伦敦金属交易所（LME）A级注册认证，纳入全球主流交割品牌体系。
在巩固铜钴优势的同时，洛阳钼业正加速布局黄金赛道。2025年6月，公司完成对厄瓜多尔奥丁金矿的并购，正式进入黄金资源领域。同年12月，公司宣布以最高10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的四座金矿资产，预计2026年黄金年化产量为6-8吨。根据规划，连同厄瓜多尔绿地金矿，洛阳钼业到2029年将在南美洲具备20吨产金能力，其中厄瓜多尔金矿预计2029年投产，目前征地和电力保障工作正在推进。
其他金属方面，洛阳钼业2025年钴产量11.75万吨，同比增长2.96%；铌产量1.03万吨，同比增长3.23%；磷肥产量121.35万吨，同比增长2.8%。钼和钨产量则有所下滑，钼产量1.39万吨，同比下降9.68%；钨产量7114吨，同比下降14.17%。展望2026年，公司计划实现铜金属贸易量76万-82万吨、钴金属10万-12万吨、黄金6-8吨、钼金属1.15万-1.45万吨、钨金属0.65万-0.75万吨。
洛阳钼业在资本市场也获得认可。2025年2月13日，公司H股首次被纳入恒生指数成份股，成为继紫金矿业之后第二家上榜该指数的矿业公司。同年12月3日，公司又被纳入富时中国A50指数。截至3月30日午盘，洛阳钼业股价报17.42元/股，较前一交易日下跌0.91%，总市值为3726.9亿元。
