近期，PTA市场产能运行率出现显著波动，成为行业关注的焦点。5月10日，PTA产能运行率降至约60%，创下自2021年10月以来的新低，距离近七年内的最低点59%仅一步之遥。这一变化引发了市场对PTA产能运行率是否触底的广泛讨论。
据了解，PTA产能运行率的大幅下降主要源于装置的集中检修。自4月份起，PTA装置陆续进入检修阶段，叠加部分计划外的装置减停产，导致5月PTA日度产能运行率持续下滑。业内人士分析，本轮产能运行率下降的主要原因是计划内检修装置的陆续执行，以及此前PTA社会库存偏高、3-4月生产亏损、PX去库存等多重因素的共同作用。
尽管PTA产能运行率降至低位，但市场对其提振效果并不乐观。下游聚酯工厂开工率偏低，且持续释放计划减产的言论，导致聚酯开工负荷持续下降。这一趋势对冲了PTA供应减少的影响，使得PTA装置检修对市场的提振作用有限。截至5月12日，下游聚酯开工负荷为81%，较去年同期下跌9个百分点，需求明显低于预期。
从检修计划来看，PTA产能运行率短期内可能维持低位震荡。5月12日，海南PTA装置出料提负荷，产能运行率上升至63%，短暂摆脱60%的整数关口。然而，5月中旬华东地区两套PTA装置的检修与重启计划，将使产能运行率再次短暂降至60.54%后回升至63%。山东及江苏的PTA装置检修计划可能延期，5月下旬至6月中上旬可能没有新增的检修计划，因此预估PTA产能运行率阶段触底。
值得注意的是，5月PTA加工费出现上涨，截至5月12日，月均加工费为429元/吨，环比上涨59%。多数近年投产的PTA装置理论盈利，市场暂未交易调油逻辑，预估短期PX行情将不会强于PTA。PTA加工费的上涨将有利于部分此前停车的PTA装置重启，进一步影响产能运行率的变化。
聚酯工厂成品库存偏高，采购积极性不高，需求不佳对PTA产能运行率形成利空。尽管PTA产能运行率触底，但低开工对市场的提振效果有限。市场人士认为，未来PTA产能运行率的变化将取决于下游需求的恢复情况以及装置检修计划的执行进度。
