近日，北京新奥聚变能源科技有限公司宣布完成首轮（Pre-A）融资，投后估值达106亿元，成为国内聚变领域估值最高的民营企业。本轮融资由龙芯创投领投，中科创星、经纬创投联合领投，鼎晖投资、凯辉基金、上汽恒旭资本、联想之星、招商致远、北京亦庄产投等机构跟投。资金将用于第三代球形环氢硼聚变装置“和龙-2”的建设与调试，以及核心技术迭代和高端人才团队扩充。
自2026年以来，中国民营核聚变赛道融资活动持续升温。据不完全统计，截至7月上旬，已有至少12家企业完成新一轮融资，包括星环聚能、能量奇点、诺瓦聚变等。这些企业自2022年起累计完成约24次融资，其中14次集中在2026年1月至7月。全球范围内，核聚变融资规模自2021年起快速增长，2025年中国投入约47亿美元，仅次于美国。
可控核聚变被视为提供稳定、大规模、低碳电力的终极能源方案。中国核聚变研究正从基础研究向工程化应用迈进，目前处于燃烧实验阶段。中国科学院等离子体所研究员李建刚曾表示，中国计划在2030年建成百兆瓦级核聚变实验设施并实现发电。百万安培级等离子体电流是磁约束聚变装置进入高参数运行的关键门槛，国内已达到这一能力的装置包括中科院等离子体所的“东方超环”、中核集团西南物理研究院的“中国环流三号”，以及新奥聚变的“玄龙-50U”。
新奥聚变成立于2025年12月，其研发工作由新奥集团旗下新奥科技发展有限公司先行承担。新奥集团董事局主席王玉锁曾表示，在“双碳”目标背景下，天然气业务将进入薄利多销阶段，核聚变被视为面向长期能源变革的技术储备。集团自2017年起自筹资金探索紧凑型聚变技术，累计投资超40亿元。新奥聚变选择球形托卡马克氢硼聚变路线，其反应温度需达10亿摄氏度以上，虽技术难度更高，但燃料成本低、无放射性中子产生，且反应产物可直接发电。
在装置研发方面，新奥聚变于2019年建成“玄龙-50”并实现等离子体放电，2023年升级为“玄龙-50U”。2025年以来，该装置连续取得突破：4月实现百万安培级氢硼等离子体放电，5月环向场线圈稳定电流达150kA，12月实现高约束模放电，2026年1月电子温度突破1亿摄氏度。本轮融资主要用于建设下一代装置“和龙-2”，该装置将于2027年建成，承担氢硼聚变增益的科学可行性验证。新奥聚变的商业化规划分为三步：2026年实现氢硼聚变反应，2030年验证热核反应，2035年进入商业化示范阶段。
参与民营聚变融资的投资方身份多元，包括市场化私募机构、地方国资、产业基金及科技企业。例如，星环聚能引入上海国投、嘉定科投；能量奇点早期由米哈游、蔚来资本领投；宁德时代参与投资贝塔聚变。民营聚变企业创始人多具备科研背景，如东昇聚变由复旦大学教授许敏发起，星能玄光、聚合聚变分别由中国科技大学和合肥工业大学科技成果转化而来。
核聚变技术路线按约束方式可分为磁约束、惯性约束和混合约束。美国聚变工业协会调查显示，全球53家聚变公司中，磁约束占25家，惯性约束占11家。中国民营企业多选择磁约束路线，其中托卡马克装置最为主流。国际原子能机构统计显示，全球规划阶段的48个聚变装置中，36个由私营资本投资，商业资本主导趋势明显。
美国核聚变领域私营公司活跃，Helion Energy采用基于FRC的脉冲式磁惯性约束路线，2026年6月融资后估值达155亿美元，成为全球估值最高的私营聚变企业。惯性约束方面，美国劳伦斯·利弗莫尔国家实验室的激光惯性约束装置在2022年首次实现“科学能量增益”，增强了该路线信心。私营企业Xcimer Energy、Focused Energy及Pacific Fusion均采用激光约束路线，融资均超1亿美元。欧洲私营聚变融资也在加速，德国Proxima Fusion于2026年完成4.11亿欧元融资，投资方包括谷歌和德国电力公司RWE。
