2025年，A股市场在科技板块的强势引领下走出“慢牛”行情，发起式基金群体迎来冰火两重天的分化格局。部分产品凭借精准卡位人工智能、半导体等赛道实现规模与净值双跃升，但也有多只基金因未能跨越三年存续门槛而黯然退场，更有产品被质疑通过“帮忙资金”规避清盘红线。
科技主题发起式基金成为本轮行情最大赢家。以中欧信息科技为例，该基金2025年2月成立时仅募集2440万元，通过重仓“易中天”（中际旭创、天孚通信、新易盛）等CPO概念股，9个月净值涨幅超100%，规模飙升至74.33亿元。永赢先锋半导体更显强势，去年9月成立时规模不足1亿元，凭借存储芯片行情推动，年末规模突破93亿元。有色板块同样催生爆款，中欧资源精选从8200万元起步，重仓紫金矿业等个股后规模增至26.49亿元。
市场热度提升显著改变基金发行生态。鹏华启航量化选股、汇添富港股通科技精选等新产品首发规模分别达29.8亿元和22.32亿元，与过往千万级发行规模形成鲜明对比。但多家基金公司仍选择发起式模式，华南某公募人士透露：“申报时市场情绪低迷，对发行规模没有把握，最终能超募实属意外。”天相投顾分析指出，快速轮动的市场环境下，基金公司通过发起式实现“抢赛道”布局，年内人工智能领域就出现CPO、PCB、端侧AI等五波主题接力。
产品布局逻辑发生深刻变化。基金公司不再局限于单一热门赛道，而是采取“核心+卫星”策略，既重点布局新能源、AI等成长板块，也提前卡位消费、医疗等低估领域。某大型公募产品总监表示：“当热门板块估值过高时，资金会转向低位板块，2025年消费板块的阶段性反弹就是例证。”数据显示，永赢制造升级智选、华泰柏瑞港股通医疗精选等非科技主题发起式基金，年末规模均突破10亿元。
三年大考之际，基金命运呈现两极分化。华安养老目标日期2035三年持有、鹏华养老2040五年持有等养老FOF，因规模持续低于2亿元清盘线被迫终止运作。但部分“迷你基”展开花式自救，某华北公募旗下产品成立三年间规模始终徘徊在2000万元，去年四季度C类份额突现1.3亿份申购，同时被赎回7600万份，最终规模勉强突破2亿元。晨星中国分析师代景霞指出，发起式基金普遍面临运营成本侵蚀收益的困境，过度依赖机构资金可能导致投资策略变形。
新锐基金经理获得更多实战机会成为新趋势。2025年成立的发起式基金中，超过60%产品由从业不满3年的基金经理管理。某中型公募市场部负责人表示：“通过降低发行门槛，既能让年轻基金经理积累管理经验，也能检验其投资能力，为后续产品布局提供参考。”数据显示，这类基金平均规模达到8.7亿元，显著高于传统发起式基金的1.2亿元均值。
