当翻开宁德时代2025年年度报告时，首页那封署名为董事长曾毓群的“致股东的信”格外引人注目。在A股市场，上市公司主动以董事会名义向股东撰写这样一封信件的情况并不常见，这一举动让不少投资者感到惊喜，也引发了市场对于公司治理与股东关系的深入思考。
从财务数据来看，宁德时代在2025年交出了一份令人瞩目的成绩单。公司营业收入达到4237亿元，同比增长17.04%；归母净利润为722亿元，同比增长42.28%。现金流状况同样出色，经营净现金流高达1332亿元，扣除424亿元的资本性支出（capex）后，自由现金流仍达909亿元。期末现金（货币资金与交易性金融资产之和）更是高达3335亿元，加权平均净资产收益率（ROE）达到24.7%。
在市场份额方面，宁德时代继续保持全球领先地位。2025年，公司在全球动力电池使用量的市场占有率为39.2%，连续九年位居全球第一，其中国内市场占有率为43.42%，海外市场占有率为30.0%。储能电池出货量排名也连续五年蝉联全球榜首，全年销售动力电池541GWh，较上年的381GWh增长41.85%；销售储能电池121GWh，较上年的93GWh增长29.13%。
“致股东的信”这一形式，在上市公司年报中属于选择性披露内容。巴菲特曾表示，在上市公司年报中，他最关注管理层对生意的分析和讨论，而这部分内容在A股年报中对应的是第三节“管理层的分析和讨论”，属于强制披露信息。相比之下，“致股东的信”则是董事会主动向股东汇报工作、展望未来的一种方式，体现了公司管理层对股东受托责任的重视。
在A股市场，由于历史发展较短且股权结构相对集中，许多公司的管理层与大股东实际控制人往往是同一主体，导致部分管理层认为“我就是股东”，忽视了对小股东受托责任的履行。例如，曾有知名企业董事长公开斥责股东，认为股东并不重要，其公司年报中自然也不会出现“致股东的信”。这种态度反映出部分公司对股东受托责任意识的淡薄。
有观点认为，一些公司不撰写“致股东的信”，可能是由于管理层具有“工科生”思维，更注重业务发展，认为撰写这类文字内容是“虚头八脑”的事情。这类董事长大多出身技术专家，缺乏与股东沟通的意识。相比之下，文科背景的管理层可能更擅长通过文字表达公司理念，例如美的集团董事长方洪波，其入职美的的第一份工作是司刊编辑，美的的“致股东的信”便写得颇为出色，能够帮助投资者更好地理解公司掌门人的思路。
此前，宁德时代年报中未曾出现“致股东的信”，这也让一些投资者感到失望。然而，2025年这一情况发生了改变。有分析认为，这可能与宁德时代发行H股有关，港交所上市公司撰写“致股东的信”是较为普遍的做法。数据显示，在成熟资本市场中，“致股东的信”虽为自愿披露项目，但已成为多数公司的惯例。而在A股市场，这一形式的普及程度仍有待提高。
宁德时代在2025年年报中首次披露“致股东的信”，无疑为A股市场树立了一个良好的榜样。这封信全文2551字，详细阐述了公司的发展战略与未来展望。信的结尾写道：“不负各位股东的信任与支持，携手迈向更加光明的未来，一个更好的‘您的时代’。”这一谐音梗的运用，既体现了公司的亲和力，也传递了对股东的尊重与承诺。
对于投资者而言，这封信不仅是了解公司管理层思路的重要窗口，也反映了宁德时代在公司治理方面的进步。随着A股市场不断发展，希望更多上市公司能够借鉴这一做法，加强与股东的沟通，完善公司治理结构，真正做到尊重股东、为股东服务。
