“打江山易，守江山难”，这句古训在中国式家族企业的传承中体现得尤为明显。作为中国男装行业的领军者，雅戈尔正站在这一历史节点上。近日，这家企业公布了新一届董事会候选人名单，标志着75岁的创始人李如成正式卸任，其49岁的女儿李寒穷有望接棒董事长一职。
据《2026胡润全球富豪榜》披露，李如成的个人财富高达145亿元。然而，财富的传承远非简单的数字交接，李寒穷能否守住这份基业，将取决于雅戈尔未来的经营表现。对于这位“创二代”而言，真正的考验才刚刚开始。
从财务数据来看，雅戈尔当前的经营状况并不乐观。2025年度财报显示，公司全年营收115.82亿元，同比下降18.37%，创下自2018年以来的最大跌幅。净利润方面，归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%；扣非净利润23.14亿元，同比下降14.38%。更令人担忧的是，自2021年至2024年，公司归母净利润已连续四年下滑，跌幅分别为29.15%、1.05%、32.31%和19.41%。2025年经营活动产生的现金流量净额也同比下降20.17%至12.34亿元，显示出公司经营能力面临严峻挑战。
雅戈尔的前身是1979年成立的“青春服装厂”，经过多年发展，已形成时尚、地产、股权投资三大业务板块。尤其在股权投资领域，公司曾涉足金融、消费、科技、房地产等多个行业，持有大量上市公司股权，投资收益一度超过服装主业，被外界誉为“服装界的伯克希尔”。然而，在经济增速放缓的背景下，这种“三足鼎立”的模式已难以适应新形势，重振时尚主业成为公司破局的关键。
李寒穷显然早有准备。自进入公司管理层以来，她便将重心放在时尚行业，致力于重构雅戈尔的品牌架构。2021年起，公司陆续收购挪威高端户外品牌Helly Hansen、美国潮牌UNDEFEATED、法国奢侈鞋履品牌MAISON CORTHAY和童装品牌Bonpoint等，覆盖商务、运动户外、童装和潮流等多个领域，初步构建起矩阵化发展格局。
在资本运作方面，雅戈尔也展现出重振主业的决心。2023年，公司更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”；2024年，正式退出经营三十余年的地产行业。随后，在2025年至2026年初，公司连续减持中信股份、中信银行等金融资产，累计套现超84亿元，并将资金投入品牌收购、渠道布局和供应链升级。
为优化销售渠道，李寒穷推行“开大店、关小店”策略，对营销框架进行深度调整。2024年底，雅戈尔以74亿元收购银泰百货100%股权，掌控其全国88个项目的零售网络；同期，公司还从美邦服饰手中买下贵阳、武汉等地的多个核心地段门店，获取大量黄金流量入口。截至2025年末，雅戈尔自营门店达1884家，全年新开42家核心商圈大店，同时关停120家低效社区小店。
通过一系列转型举措，雅戈尔正从一家依赖投资收益的服装企业，逐步转型为以资本反哺主业的时尚平台。然而，转型的阵痛期尚未结束。2025年财报显示，尽管时尚板块营收增长9.33%，但归母净利润同比大幅下滑77.75%，陷入“增收不增利”的困境。高昂的转型成本是主要原因：国际品牌收购费用巨大，新品牌尚处培育期，需持续追加营销和管理投入；渠道建设方面，新开大店的平均租金较原有门店高出3倍，叠加装修和人员成本，导致短期费用激增。
对于李寒穷而言，真正的挑战在于如何整合新旧业务体系，平衡规模扩张与盈利能力。尽管如此，2026年一季度财报仍释放出积极信号：总营收28.82亿元，同比增长3.10%；归母净利润增长14.73%至9.22亿元，其中时尚板块贡献营收20.99亿元，同比增长5.09%，表明业务转型已初见成效。
然而，长期挑战依然存在。首当其冲的是主品牌YOUNGOR的客群焕新。作为雅戈尔的核心品牌，YOUNGOR长期与“中年男性”标签绑定，依赖消费频率较低的中老年群体。在年轻消费者主导的市场中，如何让这一老品牌焕发新生，吸引Z世代，考验着李寒穷的品牌运营能力。
其次是商业模式的重构。过去，李如成通过精准投资多次挽救公司于主业低迷之际，但李寒穷面临的环境已截然不同。她需证明雅戈尔能依靠时尚主业实现可持续盈利，完成从“投资续命”到“主业造血”的转变。
最后是守业与创新。当前服装时尚市场竞争激烈，雅戈尔不仅要面对七匹狼、报喜鸟等传统对手，还需与国际巨头耐克、阿迪达斯等争夺市场份额。李寒穷能否在守住基本盘的同时，在新战场中突围，仍是一个未知数。
