近日，证券行业迎来重大整合动态，中金公司宣布启动对东兴证券与信达证券的吸收合并，这一动作被视为汇金系券商牌照深度优化的关键举措。根据披露的财务数据与战略规划，此次合并预计将显著提升中金公司的资产规模、行业排名及综合竞争力，同时为证券行业供给侧改革提供重要实践样本。
合并后，中金公司核心财务指标将实现跨越式增长。以2025年三季度数据为基准，其总资产将从7649亿元跃升至10096亿元，行业排名从第六位升至第四位；净资产由1178亿元增至1747亿元，排名从第九位跃居第四位，仅次于中信证券、国泰君安与华泰证券。营业收入方面，合并后合计达274亿元，较原中金增长32%，行业排名从第六位升至第三位；净利润95亿元，同比增长45%，排名从第十位提升至第六位。细分业务中，经纪业务收入增长33%至60亿元，投行业务收入增长15%至34亿元稳居行业第二，资管业务收入增长26%至13亿元，投资收入增长29%至142亿元，行业排名升至第三位。
区域布局与业务协同成为合并的另一核心看点。东兴证券在福建区域深耕多年，拥有77家营业部中34家布局于此；信达证券则在辽宁市场占据优势，82家营业部中33家位于当地。合并后，中金公司营业部总数将达374家，较原216家增长73%，员工总数从14650人增至20112人，增幅37%。这种网络扩张不仅强化了区域覆盖密度，更通过资源整合实现从核心城市到下沉市场的服务延伸。例如，中金财富成熟的买方投顾模式有望向两家券商的零售客户输出，依托“中国50”等明星产品矩阵与RITAS数字化平台，推动专业财富管理服务覆盖更广泛群体。
牌照整合与股东结构调整同步推进。截至2025年三季度末，中金基金、信达澳亚基金、东兴基金的非货币AUM分别为854亿元、644亿元、217亿元，合并后相关基金牌照预计将进入整合流程，进一步提升资管业务规模效应。股东层面，东兴证券原控股股东东方AMC持股比例将从45%稀释至约7.1%，利润贡献从9.6亿元降至9.0亿元；信达证券原控股股东信达AMC持股比例则从78.7%调整为约16.9%，利润贡献从14.2亿元增至21.5亿元。这一差异源于信达证券PB估值较高，在换股合并中获得了更优的股权对价。
此次合并的深层逻辑在于响应中央金融工作会议关于“构建2至3家国际一流投行”的战略目标。目前，汇金系（含中金公司）与上海系（国泰君安与海通证券）已占据两个席位，行业整合节奏明显加快。中金公司此次动作不仅是对2016年收购中投证券经验的复用——彼时通过整合中投证券的零售网络，中金财富平台得以成型，客户资产规模突破3.18万亿元——更标志着其从“机构投行”向“全客群综合服务商”的转型深化。合并后，中金公司有望依托374家营业部的渠道网络，实现“高端投行+区域财富”的双轮驱动，同时通过统一风控标准与技术系统，避免内部资源内耗，形成“规模效应+业务协同”的双重优势。
值得注意的是，此次合并未纳入长城国瑞，市场推测或因其非上市公司身份导致借壳上市流程复杂。而汇金系持有的银河证券、中信建投、申万宏源等券商牌照是否纳入后续整合，仍需观察。可以预见的是，随着证券行业供给侧改革提速，头部券商通过并购重组提升国际竞争力的路径已愈发清晰，中金公司的此次尝试或将为行业提供重要范式。
