中金公司、东兴证券与信达证券的重大重组事件迎来关键进展，自今日起三家券商A股正式停牌，标志着这场涉及2025年行业格局的整合正式启动。根据财务数据及多方信息，此次合并将在资产规模、业务布局、区域覆盖等多个维度产生深远影响，其中十大核心看点引发市场高度关注。
财务指标的跃升成为最直观的变革。以2025年三季度数据为基准，合并后的中金公司总资产将突破万亿元大关，达到10096亿元，较原中金增长32%，行业排名从第6位升至第4位；净资产规模增至1747亿元，增幅达48%，排名跃居第4位。营业收入与净利润同样表现亮眼，274亿元的营收较原中金增长32%，行业排名升至第3位；95亿元净利润增长45%，排名从第10位提升至第6位。细分业务中，投资收入增长29%至142亿元，行业排名从第7位升至第3位，尽管该指标受市场周期影响较大，但仍凸显出合并后的规模效应。
业务协同与资源互补被视为整合的核心价值。中金公司在综合投行、跨境交易、财富管理等领域的专业能力，与东兴证券的福建区域深耕、信达证券的辽宁市场布局形成天然互补。例如，东兴证券77家营业部中34家位于福建，信达证券82家营业部中33家扎根辽宁，合并后中金系营业部总数将达374家，较原中金增长73%，区域覆盖密度显著提升。这种“高端服务+区域下沉”的模式，有望复刻中金财富此前整合中投证券的成功经验，通过“中国50”等明星产品矩阵和RITAS数字化平台，将专业财富管理服务延伸至更广泛的客户群体。
资管与基金牌照的整合成为另一焦点。截至2025年三季度末，中金基金、信达澳亚基金、东兴基金的非货币AUM分别为854亿元、644亿元、217亿元，合并后相关牌照的整合将进一步放大资管业务的规模效应。信达证券作为原AMC系券商，在不良资产处置领域的专业能力，可为中金深化债务重组、风险化解等新型投行业务提供增量空间；东兴证券的固收自营优势与中金的跨境交易能力结合，则有望拓展投行业务的协同边界。
股东结构的调整直接影响了利润分配格局。东兴证券原控股股东东方AMC持股比例从45%稀释至合并后的约7.1%，利润贡献从9.6亿元降至约9.0亿元；信达证券原控股股东信达AMC持股比例虽从78.7%降至16.9%，但由于信达证券PB估值较高，在换股合并中获得更优对价，利润贡献反而从14.2亿元增至21.5亿元。这种差异化的股权安排，既平衡了各方中小股东利益，也体现了市场对资源整合效率的认可。
此次合并的深层背景是汇金系券商牌照的集约化改革。中央汇金目前持有中金公司、信达证券、东兴证券等8张券商牌照，本次整合聚焦三家上市券商，旨在通过同一控制下的企业合并优化资源配置。由于三方实控人均为中央汇金，交易预计不会产生商誉，且PB估值差异较小，避免了长期利润压制风险。市场分析认为，长城国瑞未参与本次合并，或因其非上市公司身份需走借壳上市流程，程序相对复杂。
从行业视角看，这场整合标志着证券业供给侧改革进入实质阶段。证监会此前提出的“培育2至3家国际一流投行”目标下，国泰君安与海通证券的整合、中金公司的此次动作，均被视为行业洗牌的关键信号。华创证券非银团队指出，汇金系与上海系（国泰君安、海通证券）已占据两个名额，其他券商争夺剩余席位的竞争将更加激烈，并购重组仍是塑造顶尖投行的最直接路径。
中金公司并非首次通过收购扩张版图。2016年，中央汇金将中投证券100%股权转让给中金公司，后者通过整合中投证券的零售经纪网络，形成了“高-中-低端”客户全覆盖的财富管理体系。2017年中投证券更名为“中金财富”后，投行等核心业务与中金公司本部深度融合，为本次整合提供了可复制的范本。此次合并后，中金财富的品牌架构或将延续，区域财富管理与特色投行业务共享中金品牌背书，同时通过统一风控标准和技术系统，实现“规模效应+业务协同”的双重优势。
