近日，上海证券交易所正式受理了宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，这家以人形机器人研发著称的企业计划募资42.02亿元，有望成为A股市场"人形机器人第一股"。作为多次亮相央视春晚、在世界人形机器人运动会上表现抢眼的科技企业，宇树科技的上市进程正引发资本市场对具身智能产业的深度关注。
根据招股说明书披露，宇树科技本次公开发行新股不低于4044.64万股，占发行后总股本比例不低于10%，据此测算其初始发行市值将达420亿元。这一估值规模已超过多数港股上市机器人企业：优必选最新市值438亿元人民币，协作机器人龙头越疆市值约140亿元，仓储机器人企业极智嘉市值218亿元。若成功上市，宇树科技将跻身国内机器人企业市值第一梯队。
财务数据显示，宇树科技2025年实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润超6亿元，同比增长674.29%。这种爆发式增长主要得益于人形机器人业务的快速突破。2025年前三季度，公司人形机器人收入达5.95亿元，首次超越四足机器人业务，出货量突破5500台，占据全球纯人形机器人市场首位。值得关注的是，其人形机器人单价已从2024年的9.9万元降至8.5万元，最新推出的R1系列更将价格下探至2.99万元起，展现出强大的成本控制能力。
业务结构转型方面，宇树科技正从科研教育市场向商业消费领域深度渗透。以四足机器人为例，其科研教育收入占比从2022年的68.61%降至2025年前三季度的31.58%，同期商业消费收入占比提升至42.30%，成为最大应用场景。人形机器人领域同样呈现类似趋势，商业消费收入占比从2024年的13.70%增至2025年前三季度的17.39%，行业应用收入达5360.36万元，主要应用于企业导览、智能制造等场景。
在供应链布局上，宇树科技通过自研核心部件构建成本优势。公司自主研发的电机、减速器等关键部件，配合开放性供应链合作模式，既保证技术自主可控，又实现成本优化。这种策略已吸引多家上市公司合作：美湖股份为其量产交付减速器关节模组，创世纪、锦富技术等企业展开零部件供应合作，巨星传奇更与其成立合资公司开发演艺机器人产品。
募资用途显示，宇树科技将重点投入智能机器人模型研发和制造基地建设。其中20.22亿元用于模型研发，11.10亿元用于本体研发，6.24亿元建设智能机器人制造基地。项目建成后将形成年产7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人的产能，为规模化商业化奠定基础。公司创始人王兴兴透露，2026年计划实现1万-2万台出货量，这与行业预测的10万-20万台级产量规模形成呼应。
技术攻关层面，宇树科技明确将具身大模型能力和"灵巧手"精细度作为突破重点。当前全球具身智能领域普遍面临泛化能力不足的挑战，企业需要构建数据闭环与模型进化能力，实现从实验室到真实产线的跨越。这种技术路线选择，反映出资本市场对机器人企业商业化落地能力的关注转向，具备清晰闭环能力的企业正在获得更多资源倾斜。
