作为国内刀剪行业首家上市公司，张小泉近期陷入控股股东重整引发的控制权争夺漩涡。市场传言公司跨界光模块领域推动股价月内暴涨90%后，实际控制权归属却因两大资本势力的介入变得扑朔迷离。这场涉及国资与民营资本的博弈，正随着法院选定重整投资人进入关键阶段。
根据公开信息显示，杭州富阳瀚朋启琛投资合伙企业近日被法院初步确定为张小泉集团重整投资人。这家成立于2025年2月的投资机构背后，站着杭州富阳区财政局全资控股的资产管理公司，以及通过苏州东通信息产业实际掌控的"芯片大佬"蒋学明。天眼查数据显示，蒋学明通过东方新民控股体系间接控制东通信息99.6%股权，形成国资出资、民营资本运营的特殊重整架构。
这位横跨芯片、水泥、基建等领域的资本操盘手，其控制的东方恒信集团目前持有沪市上市公司东芯股份33.47%股权，同时还是港股东吴水泥的控股股东。值得关注的是，蒋学明团队尚未与张小泉集团签署正式重整协议，但市场已开始猜测其是否会效仿在半导体领域的布局，将这家近四百年历史的老字号纳入资本版图。
在重整投资人浮出水面的同时，国内头部MCN机构白兔集团已悄然完成对上市公司的渗透。通过司法拍卖和二级市场增持，王傲廷控制的兔跃呈祥合伙企业累计获得29.11%股份，超越原控股股东张小泉集团。这位孵化出骆王宇等头部美妆博主的MCN创始人，自2025年5月入股后迅速改组董事会，目前6名非独立董事中占据3个席位，形成与原管理层的分庭抗礼之势。
追溯这场控制权争夺的源头，要归结于富春控股的债务危机。作为张小泉品牌的实际控制方，富春控股因地产项目受挫陷入资不抵债，导致旗下69家公司被法院裁定实质合并重整。其通过富泉投资间接持有的张小泉集团股权，在2025年累计遭遇294%的轮候冻结，最终引发司法拍卖连锁反应。
上市公司层面，张小泉在2025年展现出复苏迹象，预计全年净利润同比增长91.67%-171.53%。但控股股东的重整阴云始终笼罩，公司董办工作人员强调目前经营与集团保持独立，控制权变更尚无时间表。不过随着蒋学明团队与杭州国资的联合体入局，这场涉及国资纾困、产业资本整合与新兴势力渗透的资本大戏，或将改写中华老字号的现代化转型路径。
市场分析人士指出，张小泉案例折射出传统制造业转型升级中的典型困境：既要应对控股股东债务风险，又要平衡新老股东的利益诉求。在蒋学明代表的硬科技资本与白兔集团主导的流量经济之间，这家百年老店如何抉择，将直接影响其未来在消费升级与产业变革中的定位。
