全球食品巨头雀巢再次出手，宣布将以约4.5亿欧元（约合人民币35亿元）全资收购德国即饮代餐品牌yfood Labs，买断其联合创始人Benjamin Kremer和Noel Bollmann持有的剩余股份。此次交易标志着雀巢在营养业务板块的进一步深耕，同时也为新任首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）的战略转型按下加速键。
根据公开信息，雀巢早在2023年便以约2.15亿欧元购入yfood约49.95%的股权，当时该品牌整体估值约4.3亿欧元。此次完全收购后，yfood将被纳入雀巢营养业务板块，交易预计于2026年7月3日完成，但仍需通过常规监管审批。两位创始人将在交易完成后正式退出，品牌后续运营将由雀巢高管Jolanda Schwirtz负责——她自2023年起已与yfood创始团队共事三年，现任雀巢“内部创业与协同官”。
yfood的崛起始于2017年，由两位前金融行业从业者Kremer和Bollmann在慕尼黑创立。两人因深夜加班时只能依赖自动售货机的垃圾食品充饥，萌生了开发一款“即开即喝、提供完整营养”产品的想法。这一初衷直接定义了yfood的品牌定位——不是减肥代餐，也不是蛋白奶昔，而是“smart food”，即“良好营养的备份方案”。其产品以“每瓶30克蛋白质+26种维生素矿物质”为卖点，瓶身印着醒目标语“THIS IS FOOD”，迅速在欧洲市场打开局面。
从融资历程来看，yfood的成长轨迹堪称典型的新消费品牌范本：2018年登上德国创业真人秀《Die Höhle der Löwen》，获投资人Frank Thelen出资20万欧元；2019年完成420万欧元A轮融资，销售覆盖25个国家；2020年完成1500万欧元B轮融资，由Felix Capital领投，新西兰乳业巨头恒天然参投，公司估值突破1亿美元；2023年雀巢入股时，其年收入已从约1.2亿欧元增至约1.5亿欧元，同比保持双位数增长。
然而，估值走势却折射出市场对代餐品类的态度变化。雀巢2023年入股时yfood估值约4.3亿欧元，此次完全收购估值仅小幅增至4.5亿欧元，三年间基本持平。同期品牌收入增长未能完全转化为估值提升，背后是独立上市渠道关闭、代餐品类整体估值中枢下移的现实。雀巢德国CEO Alexander von Maillot坦言，yfood“非常适合雀巢的营养品类”，公司计划通过加快投资和国际扩张释放其潜力，美国市场被明确列为下一阶段的核心目标。
这一决策与行业趋势密切相关。近年来，GLP-1类减重药用药人群持续扩大，消费者食量减少但对食物营养密度的要求更高，直接催生了对高蛋白、高营养密度便携食品的需求。yfood的产品设计恰好契合这一趋势，其牛奶基底（竞品多用大豆或燕麦基底）带来的传统奶昔口感，在海外华人社区评价较好，但在德国本土也因“价格偏高”饱受争议，不少消费者仅在促销时购买。
美国市场的挑战不容小觑。作为全球最大的代餐产品市场之一，美国已形成Huel、Ka'Chava、Soylent等品牌竞争格局，其中Huel近年来在美国投入尤为积极。yfood此前在美国几乎无渠道积累，雀巢能否凭借全球分销网络将其欧洲势能复制至美国，成为此次收购后的核心观察点。雀巢新任CEO Navratil的背景为此增添了更多看点——他于2025年9月接任，此前因前任CEO Laurent Freixe违反公司行为准则被解职，雀巢股价在Freixe任内进一步下跌约17%，此前五年已累计跌去近三分之一。
Navratil上任后提出聚焦咖啡、宠物护理、零食和营养四大板块的战略，同时精简非核心资产。2026年2月雀巢宣布退出冰淇淋业务，便是这一收缩战略的标志性动作。营养板块目前占雀巢总收入约16%，是2025年年报列出的五大品类之一。Navratil在巴黎一场消费者会议上强调，将营养业务纳入核心单元不是为了削减成本，而是“释放增长机会”，特别是通过蛋白质、膳食纤维、肌酸等成分的共性，将营养与健康科学结合，更高效地在全球推广创新。
从更宏观的视角看，雀巢此次收购的逻辑远不止于买入一个增长中的小品牌。对一家过去五年股价持续承压的全球食品巨头而言，yfood的意义在于它所代表的消费趋势：忙碌、追求效率、不愿在营养上妥协。这一信号性资产能否帮助雀巢在营养板块重新树立面向年轻消费者的品牌形象，或许比其1.5亿欧元的收入体量更值得关注。
