一家以填海造地为主业的马来西亚工程承包商，近日宣布斥资1.2亿元收购中国四川地区95家便利店，这一跨界交易引发市场广泛关注。交易双方分别为JBB BUILDERS（01903.HK）与厦门见福连锁管理有限公司，后者将旗下成都市见福便利店管理有限公司100%股权转让给前者，标志着这家东南亚企业首次涉足中国零售市场。
根据公告，成都见福目前运营65家直营店与30家特许经营店，覆盖日用百货、生鲜食品、医疗器械等品类。其2025年未经审核收入达1.61亿元，但税后净利润仅110.2万元，2024年更出现2655.4万元亏损。这种盈利波动与JBB BUILDERS提出的业绩对赌条款形成鲜明对比——厦门见福承诺成都见福需在2026-2027财年实现每年不低于1000万元净利润，否则将由创始人张利个人担保补偿差额。
卖方厦门见福的决策逻辑则显得复杂。这家起源于厦门的连锁品牌，截至2025年6月已在全国开设超3000家门店，其中福建2500家、江苏600家、四川200家。就在交易前一个月，公司刚提出"五年万店、营收百亿"的扩张目标，此时出售四川核心资产引发诸多猜测。行业分析师指出，此举或与其持续多年的上市计划有关——通过剥离非核心区域资产，可能意在优化财务结构以满足资本市场要求。
创始人张利的创业轨迹颇具代表性。这位1984年毕业于西北轻工业学院的吉林人，从宁夏玻璃制品厂技术员起步，1991年南下厦门创业。2006年创立见福便利店后，通过收购悦士、我爱我家等区域品牌快速扩张，2017-2018年相继进入江西、四川市场，2023年拓展至江苏，2024年底首进广东。这种跨区域布局背后，是张利构建全国性连锁网络的雄心。
资本运作方面，厦门见福早有布局。2018年获得红杉资本16%股权投资，2020年又引入京东集团成为第二大股东。张利曾公开表示："拿资本方的钱就是要上市。"为达成目标，公司2022年启动加盟体系改革，将80%的松散加盟店升级为紧密加盟模式，并承诺对门店进行资金投入。按照规划，完成加盟体系升级后将正式启动IPO程序。
此次交易暴露出便利店行业扩张的深层矛盾。中国连锁经营协会数据显示，厦门见福门店数从2020年的1719家增至2024年的3035家，但排名反而下降一位至第11位。行业集中度提升背景下，区域性品牌面临美宜佳、罗森等全国性连锁的挤压。出售成都资产是否意味着战略收缩？厦门见福官方未予回应，但其在江苏、广东等新市场的加速布局，显示出"进退有据"的复杂策略。
对于JBB BUILDERS而言，跨行业收购面临多重挑战。便利店运营需要精细化的供应链管理、门店选址能力及数字化运营经验，这些均与其现有业务存在显著差异。尽管公告强调将保留成都见福现有管理团队，但文化融合、运营标准统一等问题仍需时间检验。市场普遍关注，这家东南亚工程企业能否在零售赛道复制其海上建筑领域的成功经验。
