在近期举办的南通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展研讨会上，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求提出，中国资本市场改革需锚定三重战略目标，从资产结构优化、资金流动性提升、制度规则完善三个维度构建改革框架，为经济高质量发展提供金融支撑。
针对资本市场基础性建设，吴晓求强调需构建"零风险"市场环境。他指出，当前改革首要任务是清除市场隐患，通过建立刑事追责与民事赔偿双轨机制，对财务造假、内幕交易等违法行为实施"零容忍"监管。数据显示，2024年证监会立案调查数量同比增长37%，处罚力度较五年前提升2.6倍，但市场仍存在信息披露不透明、退市机制执行不严等问题。他建议借鉴国际经验，将欺诈发行处罚标准提升至违法所得的5倍以上，并建立投资者集体诉讼制度。
在推动资本市场功能转型方面，吴晓求提出要实现从融资市场向投资市场的根本转变。他分析称，当前居民资产配置中房地产占比达68%，而资本市场配置不足15%，这种结构失衡制约了消费升级和产业创新。改革需着力培育高科技企业上市生态，预计到2027年科创板上市公司数量将突破800家，市值占比超过40%。同时要完善多层次市场体系，推动北交所与新三板联动发展，形成覆盖企业全生命周期的资本服务链条。
关于国际金融中心建设，吴晓求设定了量化发展目标：到2030年境外投资者持股比例提升至10%，2035年达到15%。为实现这一愿景，他提出"三步走"策略：第一步完善跨境投融资便利化机制，第二步扩大衍生品市场开放，第三步推动人民币计价资产国际化。目前QFII/RQFII额度已全面放开，沪深港通每日额度扩大四倍，但境外机构持仓占比仍不足5%，与纽约、伦敦市场存在显著差距。
在改革实施路径上，吴晓求着重强调三端协同发力。资产端改革聚焦上市公司质量提升，通过建立差异化信息披露制度、完善ESG评价体系，推动市值管理从短期操纵转向长期价值创造。资金端改革着力构建"长钱入市"机制，预计保险资金运用余额中权益类资产配置比例将从目前的12%逐步提升至25%，社保基金投资范围将扩展至REITs等另类资产。制度端改革重点完善法治保障，正在起草的《资本市场违法行为处罚条例》将大幅提高罚款上限，并引入市场禁入终身追责条款。
针对市场关注的流动性问题，吴晓求建议创新金融工具供给。他透露，监管部门正在研究推出T+0交易试点、个股期权扩容等措施，同时推动商业银行设立资本市场专项理财产品。数据显示，2024年机构投资者交易占比已提升至63%，但个人投资者仍占账户总数的99%，投资者结构优化任务艰巨。他特别指出，银行理财资金入市需建立风险隔离机制，防止风险跨市场传染。
在保护投资者权益方面，吴晓求提出建立"全链条"监管体系。这包括完善先行赔付制度、试点证券代表人诉讼、建设投资者教育基地等措施。据统计，2024年投资者保护基金累计赔付金额同比增长58%，但获得赔偿的投资者占比不足投诉量的15%。他呼吁加快修订《证券法》，将投资者适当性管理纳入强制规范，并建立上市公司风险预警分级机制。
