近期，家电行业围绕“铝代铜”的讨论持续升温，这一话题的背后，是铜价持续攀升引发的成本压力。中国家用电器协会近日发布观点，呼吁行业理性看待材料替代问题，强调应在保障产品品质、满足用户需求与响应国家战略之间寻求平衡，而非简单地在铜与铝之间做出选择。
当前，全球铜市场正经历一场由美国主导的供需格局调整。数据显示，美国通过纽约COMEX期货市场的高溢价优势，已吸引全球约72万吨铜涌入其仓库，形成超额库存。机构分析指出，美国为应对未来可能出现的供应链风险，计划将铜库存储备规模扩大至160万至180万吨，这意味着当前库存仍存在近100万吨的缺口。这种“虹吸效应”导致国际铜价持续走高，伦敦金属交易所（LME）铜价近期突破每吨9000美元关口，较2015年每吨4万多元人民币的价格涨幅显著。
对于中国家电行业而言，铜价上涨带来的挑战尤为突出。作为全球最大的铜消费国，中国铜矿资源对外依存度高达80%，主要依赖南美、中亚等地区的进口。与此同时，新能源汽车、5G通信等新兴产业对铜的需求持续增长，且多数应用场景中铜难以被替代。以空调行业为例，其年产量近2.2亿台，占全国铜消费量的10%左右。在资源约束与成本压力的双重推动下，减少铜材使用、探索技术替代方案成为行业必须面对的课题。
中国家用电器协会进一步分析称，“铝代铜”并非行业整体转型，而是技术路径多元化的探索。这一趋势的形成，主要基于三方面考量：其一，资源安全战略。在全球铜资源竞争加剧的背景下，家电行业主动降低铜消耗，有助于优化国家资源配置；其二，成本控制需求。近年来铜价波动剧烈，从2015年的低位攀升至近年高位，而铝价则因国内产能充足（占全球60%以上）保持相对稳定，为企业提供了更可预期的成本环境；其三，技术进步支撑。国内家电企业在铝换热器研发上取得突破，部分产品性能已接近铜制部件，为替代提供了技术可行性。
铝市场的表现同样引发关注。作为与铜同属工业金属的品种，铝价近期呈现强势上涨态势。LME铝价已升至每吨约3000美元，创近三年新高，距离2021年历史高点仍有超30%的上升空间。上海期货交易所铝主力合约价格也突破近三年高位，显示市场对铝的看好情绪。
市场分析人士指出，铝价上涨既受到铜价示范效应的影响，也与其自身供需格局变化有关。从供应端看，全球电解铝产能虽接近饱和，但中国运行产能已达4500万吨（官方统计为4450万吨），超产现象隐含供给风险；欧洲部分产能则因能源成本上升面临减产压力。从需求端看，尽管传统工业领域需求疲软，但铝的金融属性与工业属性形成共振——宏观流动性预期改善与科技革命需求（如新能源汽车轻量化）共同推高铝价。紫金天风期货研究所陈晶敏认为，这种双重属性支撑下的铝价，其估值中枢已显著抬升，价格上行阻力较小。
中信建投分析师王介超则从供需平衡角度提出观点。他指出，2026年全球电解铝供需虽看似平衡，但这一平衡建立在供应全负荷运转的脆弱基础上。中国产能已接近极限，欧洲产能则受能源危机威胁，任何供应端扰动都可能打破平衡，推动价格进一步上涨。与此同时，上游铝土矿、氧化铝价格处于下行通道，电解铝企业有望借此扩大利润空间。
