今日A股市场，可控核聚变板块表现活跃，东方钽业、厦门钨业、东方电气、东方精工等多只相关个股集体上扬。这一现象背后，是可控核聚变技术作为未来能源核心领域的战略地位日益凸显。
可控核聚变，即通过可控条件实现持续核聚变反应的能量装置，其原理是两个较轻原子核聚合为较重原子核并释放能量。该技术具备能量密度高、原料充足、安全可控、环保无污染等显著优势。国家已明确将其列为未来能源发展的核心方向，技术商业化后有望大幅降低发电成本，减少对化石燃料的依赖，助力“双碳”目标实现。
在产业动态方面，近期上海超导科技股份有限公司（简称“上海超导”）更新了科创板IPO招股说明书，由中金公司担任保荐人。这家专注于第二代高温超导带材研发、生产与销售的企业，正引发市场对其技术实力与商业前景的关注。
第二代高温超导带材作为当前主流的高温超导材料，以超薄金属带形态呈现，由金属基带、缓冲层、超导层、保护层及铠装层（可选）构成，属于涂层导体范畴。其节能增效优势显著，可解决传统导体材料无法攻克的工程难题，目前已广泛应用于可控核聚变、超导电力、超导磁控单晶炉、超导感应加热装置等领域，并逐步向超导电机、超导磁悬浮列车、磁共振设备等高端制造领域渗透。
从产业链结构看，该材料上游依赖稀土矿、银矿、铜矿、镍矿等矿产资源；中游制造企业将上游原料加工为实用化带材，是能源电力、高端制造等产业升级的关键支撑；下游应用则分为强电与高场两大方向：强电领域主要用于提升电力装备能效，如超导电缆、超导限流器等；高场领域则利用其大电流产生强磁场，服务于可控核聚变、大科学装置、医疗装备等高端场景。
财务数据显示，2022年至2025年上半年，上海超导第二代高温超导带材营收占比从69.84%跃升至98.64%，设备销售及技术服务收入占比则从30.16%降至1.36%，业务集中度显著提升。公司主要原材料包括哈氏合金基带、稀土及金属氧化物靶材、激光器等耗材，供应商涵盖建发（上海）有限公司、山西太钢不锈钢精密带钢有限公司等企业。报告期内，前五大供应商采购金额占比在42.56%至63.05%区间波动。
客户结构方面，公司已与南方电网、中国科学院、联创超导、能量奇点、星环聚能、中车长客、CFS公司、TE公司等建立合作，但客户集中度较高——报告期内前五大客户收入占比均超70%，2025年上半年对中国科学院的销售占比更达63.83%，存在单一客户依赖风险。公司存货规模从2022年末的0.52亿元增至2025年6月末的1.42亿元，应收账款占营收比例在25.75%至67.77%之间波动，均构成潜在经营风险。
业绩层面，随着下游市场扩张，公司营收持续增长：2022年至2025年1-6月分别实现收入3577.99万元、8334.19万元、2.4亿元和6654万元，净利润于2024年扭亏为盈至7200.57万元。研发方面，报告期内投入分别为1638.58万元、2085.88万元、3402.77万元和2249.26万元，占营收比例在14.21%至45.8%之间。公司综合毛利率呈上升趋势，2025年上半年达70.28%，高于西部超导、美国超导、SuNAM等同行均值，主要得益于技术先发优势与较强议价能力。
然而，行业挑战不容忽视。报告期内公司产品价格持续下行，尽管价格下降有助于提升市场渗透率，但可能压缩利润空间。市场规模方面，赛迪数据预测全球第二代高温超导带材市场将从2024年的7.9亿元增至2030年的105亿元，复合增长率达53.9%。但当前行业仍处于产业化早期，上海超导、FFJ、SuperPower等企业纷纷扩产，新进入者持续涌入，市场竞争加剧风险加剧。若下游需求释放不及预期，或关键应用场景产业化突破滞后，公司可能面临产能利用率不足、市场渗透率低迷等问题。技术迭代风险亦存在——若未来出现更具竞争力的超导材料，可能对现有市场格局形成冲击。
股权结构上，上海超导无控股股东及实际控制人，第一大股东精达股份持股18.15%，其与一致行动人合计持股22.38%；第二大股东共青城超达持股10.92%，其余股东持股均未超过10%。管理层团队兼具学术与产业背景：董事长马韬曾任多家投资机构研究总监；副董事长洪智勇为剑桥大学电子及电气工程博士，曾任联创超导首席科学家；副董事长朱民拥有华东师范大学硕士学位及上海市国资委、上海科技创业投资集团等机构任职经历。
此次IPO，上海超导拟募集12亿元资金，用于二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）建设。尽管公司近年营收增长显著且实现盈利，但受制于行业产业化阶段特性，叠加客户集中、价格下行等压力，其未来发展仍需持续观察。
