ST西发（SZ000752）近日发布公告，拟以现金2.92亿元收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%股权。交易完成后，ST西发将实现对拉萨啤酒的100%控股。此次收购不涉及股份发行，但被认定为重大资产重组，主要因标的公司资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计净资产比例超过50%，且金额超过5000万元。
根据北京中企华资产评估有限责任公司的评估报告，拉萨啤酒整体评估值为11.96亿元，50%股权对应评估价值约为5.9亿元。最终交易价格经双方协商确定为2.92亿元。目前，该交易已获ST西发董事会审议通过，尚需提交股东会审议，并取得国家外汇管理局或授权银行的业务登记凭证。
ST西发预计，2025年全年归属于上市公司股东的净利润将达到1.1亿元至1.6亿元，同比增长319.91%至510.77%。业绩增长主要依赖于上市公司及拉萨啤酒收回大额应收款，转回坏账准备导致信用减值损失同比大幅减少。
回顾历史，ST西发于1997年在深交所上市。2004年，为借助外资品牌与技术优势，ST西发与嘉士伯集团合资设立拉萨啤酒，双方各持股50%。这一项目曾被视为“西藏自治区建区以来最大规模的外资引进项目”，也是嘉士伯在亚洲最高规格的合作。然而，合资并未带来预期的协同效应。拉萨啤酒在西藏市场的占有率从高峰期的60%下滑至约30%，业绩一度低迷。2013至2015年，拉萨啤酒营收持续下滑，净利润从9000万元级降至8000万元级。
自2016年起，嘉士伯多次尝试转让其所持股权，双方陷入近十年的股权拉锯。值得注意的是，嘉士伯所持拉萨啤酒股权曾涉及股权转让纠纷，但相关诉讼已通过调解协议解决。根据法律意见书披露，ST西发与道合实业签署和解协议，约定道合实业放弃购买嘉士伯持有的拉萨啤酒股权，ST西发将在完成工商变更后向道合实业支付3500万元和解金。目前，标的资产权属清晰，无其他重大权利限制，交易障碍已基本消除。
此次全资控股拉萨啤酒，标志着ST西发战略重心回归“聚焦实业、突出主业、深耕专业”。全资控股不仅可提升资产完整性、增强财务并表效率，更有利于统一品牌管理、优化供应链与营销体系。这一收购既是商业理性的回归，也是对“西藏啤酒”这一区域品牌价值的重新确认。
