近期备受市场关注的国投瑞银白银期货（LOF）基金再次成为焦点，该基金今日发布公告，宣布自12月29日起，对A类基金份额的定期定额投资金额设定上限为100元。这一调整引发了投资者的广泛讨论。
公告同时提醒投资者，截至2025年12月25日，该基金在二级市场的收盘价达到2.804元，显著高于其实际净值。若投资者盲目追高，可能面临较大损失。为保护投资者权益，基金将于12月26日开市至10:30暂停交易，随后恢复交易。
12月25日，该基金的炒作热度明显降温。当日开盘后不久即停牌，复牌后直接跌停。尽管如此，以跌停价计算，其溢价率仍超过40%。市场分析认为，此前套利资金的集中兑现是导致这一现象的主要原因。
全球贵金属市场的升温为国投白银LOF的暴涨提供了动力。现货白银价格在周三创下每盎司72.70美元的历史新高，并有望实现自1979年以来的最佳年度表现。受此影响，该基金今年以来累计涨幅接近220%，而上期所白银期货的同期涨幅约为128%。
12月19日，该基金曾将A类份额的定投上限调整为500元，这一举措引发了套利资金的涌入。LOF基金的套利机制依赖于场内场外的价差，当溢价率足以覆盖交易成本时，套利者会通过“场外申购+场内卖出”的方式获利。由于套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前申购的份额在12月25日可转入场内卖出。高溢价的存在使得大量卖出盘直接冲击跌停板，投资者纷纷试图避免成为被套利的对象。
有专业人士指出，此次限购并非为了制造稀缺性，而是由于交易所持仓上限和公募基金禁止高杠杆的双重限制，该基金已达到规模承载的物理极限。若放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或用于购买债券，这将严重稀释仓位并导致巨大的跟踪误差，甚至构成对持有人和监管的违约风险。因此，限购是基金公司在制度约束下唯一可行的合规止损手段。
市场还流传着一个套利案例：某投资者在周三跟随潮流申购了500元该基金，当晚显示申购成功，目前浮盈超过200元。然而，周五能否顺利以溢价卖出仍是未知数。若持续跌停，套利行为将宣告失败，因为“申购套利”的成功与否取决于能否以溢价卖出。
