摩根大通证券（中国）中国证券研究部主管姚橙在接受专访时指出，中国生成式人工智能正进入应用落地新阶段，AI产业生态正在发生结构性转变。随着大模型市场完成初步整合，行业重心从模型竞赛转向垂直场景的商业化探索，这一趋势在2025年已显现端倪，并在2026年有望加速深化。
据姚橙观察，中国基础模型开发者数量已从2023年的百家争鸣收缩至5-10家持续投入的企业，全球市场同样呈现多强并立格局。这种竞争态势促使行业转向垂直领域深耕，垂类模型的成功要素正从算力比拼转向数据积累与场景适配。他特别强调，特定行业的数据壁垒将成为竞争核心，"万亿参数的通用模型如同通才，但垂直场景更需要精通特定领域的专家模型"。
在应用生态构建方面，互联网平台展现出强大的整合能力。微信接入DeepSeek搜索功能、淘宝推出对话购物助手等案例表明，超级应用正在通过AI功能升级重塑用户体验。姚橙认为，当移动端应用全面AI化后，可能催生新的商业生态，"能够创造更大用户价值的平台将主导产业格局，甚至重构现有交易模式"。
企业端（B端）的商业化进展显著快于消费端（C端）。以服装电商为例，AI技术已实现模特生成、背景替换、智能修图等全流程自动化，成本从每件10元降至1元。编程领域同样涌现成熟案例，全球科技企业纷纷引入AI工具提升开发效率。姚橙指出，广告、代码生成、视频制作等领域已形成清晰盈利路径，其共同逻辑是通过技术融入现有流程实现降本增效。
硬件领域正经历关键转型。国内芯片企业通过超节点架构等创新方案，用多卡协同弥补单卡性能短板，同时头部企业的资本支出加速向国产方案倾斜。姚橙分析称，这种转变不仅打通了产业闭环，更形成"收入-研发-突破"的正向循环。他特别提到，中国完善的电力基础设施将成为AI发展的独特优势，海外企业已开始规划核能供电的对比，凸显出中国在能源保障方面的竞争力。
对于算力产业链前景，姚橙保持乐观态度。他认为国产算力在业绩弹性和投资确定性方面仍具优势，硬件领域的制约正在逐步缓解。随着垂直应用生态的完善，中国AI产业有望形成"模型-算力-场景"的完整闭环，在全球竞争中构建差异化优势。
